海达股份招股书玩“穿越” 未来业绩或变脸

责任编辑： 2012-01-04 22:50:10

　　　　来源：中国经济网

　　江阴海达橡塑股份有限公司(以下简称“海达股份”)将于1月5日闯关创业板。海达股份主要从事橡胶零配件的研发、生产和销售，应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。

　　中国经济网记者发现，海达股份在其招股说明书中，紧跟时尚，玩了把“穿越”，子公司的董事会会议竟然“穿越”到2012年12月16日召开，不得不让人怀疑海达股份和保荐人华泰联合证券的态度是否欠严谨。而最让人担心的，是海达股份的主营产品之一的集装箱橡胶部件和船用舱盖橡胶部件产品直接受下游集装箱市场景气度的影响，目前国际经济形势严峻，海达股份未来业绩或“变脸”。

　　下游客户不景气持续盈利存疑

　　根据招股书，海达股份的产品主要应用在轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。2008年、2009年、2010年和2011年上半年，集装箱橡胶部件产品的销售收入占海达股份主营业务收入的比例分别为20.51%、5.92%、19.97%和26.77%，毛利率分别占主营业务毛利率总额的21.87%、3.94%、17.16%和31.65%。，集装箱橡胶部件产品具有举足轻重的地位。

　　然而下游客户的需求直接影响集装箱橡胶部件产品销量。2009年，受金融危机影响，欧美等国家的购买力减弱，全球航运市场大幅萎缩，船舶和集装箱需求锐减，海达股份的集装箱橡胶部件和船用舱盖橡胶部件产品受累，销售收入出现大幅下滑。其中，集装箱橡胶部件产品下滑幅度高达73.93%，船用舱盖橡胶部件产品的下滑幅度也达26.43%。海达股份自己也承认，“航运领域产品是公司的传统产品，其销售收入一般约占公司总销售收入的1/3左右，是公司主营业务收入的一项重要来源”。

　　2009年，海达股份航运领域的销售额只有9,894.41万元，2008年则高达18,183.09万元，跌幅达45.58%。由于集装箱橡胶部件和船用舱盖橡胶部件产品的重要性，2009年海达股份的主营业务收入为32,296.64万元(四大领域主营业务之和)，照比2008年的35,748.52万元下降9.66%

　　当前国际经济形势依然严峻。美国经济增速放缓、欧债危机升级、新兴经济体高通胀的影响，给全球经济发展带来了较大的不确定性，权威机构均下调了2011年全球集装箱贸易量增速的预测，未来集装箱市场的发展将面临一定的挑战。海达股份2011年年报或存“变脸”可能，而2012年的业绩走势也不乐观，持续盈利能力让人担忧。

　　招股书玩“穿越”

　　记者在海达股份招股书中有关“子公司的利润分配政策”的解释中发现，海达股份的子公司――海麦公司的董事会会议竟然“穿越”到2012年12月16日召开，并对章程中的有关利润分配政策做出了修订，并将董事会决议的内容“带回”到了2011年底公布的IPO的预披露文件中。

　　而实际上，作为已做出决议的董事会会议，又怎么可能“穿越”，一定是在招股书披露之前已经召开完毕。看来，这又是一起券商乌龙事件，只是，这次的主角换成了海达股份的保荐人华泰联合证券。

　　此前，券商乌龙事件就已层出不穷，2011年11月，海通证券就在道明光学股票上市保荐书中，海通证券将保荐上市的主体用曾经保荐过的“姚记扑克”取而代之，将原本已经上市了的姚记扑克，实现了我国股市史无前例的“二次上市”。虽然只是复制粘贴，但负面缠身的海通证券又碰上乌龙事件，最终导致H股未能原按计划发行。

　　华泰联合证券和海达股份显然没有吸取前车之鉴，招股书依然大玩“穿越”。虽然只是一个年份错误，但至少可以看出发行人对本次IPO未持有严谨态度。

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