来源:理财周报
95315防伪标签网讯:2009年IPO重启以来,广州证券仅承揽12个项目,投行收入不及同城广发的1/33
3月28日,沉寂了4个多月的广州药业(600332.SH)吸收合并白云山A(000522.SZ)的预案终于浮出水面。
当日广药和白云山遭7机构狂抛1.68亿双双涨停,次日双方股价均下跌逾3.5%,业内质疑关联方违规操作的声音响起。
对于项目本身,深圳券商人士笑称,“看不明白”。缄默或不发研报也是一种表态。
操刀该项目的券商之一,白云山的独立财务顾问,正是广州本土券商广州证券。
一直以来,广州证券的投行业绩并不出色,其2010年投行业务收入不及同城广发证券的1/33。
“广州证券是地方性券商,规模小,项目不多。”广州某投行人士表示。“像广钢股份的重组也是广州证券做的,可能广州证券有国资委资源优势。”
停牌前关联方违规操作
3月28日,停牌4个多月之久的广州药业、白云山复牌后逆势大涨近10%。同花顺数据显示,当日7机构合计狂抛广州药业、白云山1.68亿元。
3月29日,仅一天之隔,广州药业、白云山股价分别下跌4.52%、3.51%,累计有1.76亿大资金净流出。至此,主力在渐渐隐退。
广州药业、白云山于2011年11月7日起开始停牌。停牌前9个交易日,广州药业、白云山触底反弹,走出了一波蹊跷的上涨行情,分别有4428万元、3828万大资金净流入广药和白云山。尤其是在停牌前的最后一个交易日11月4日,罕见的1128万大额资金净流入广药。
在此之前,2011年以来广州药业、白云山股价一泻千里,直至停牌前的第10个交易日10月24日双双跌入谷底。
按此操作逻辑看,事前已有交易方提前获知内幕信息。
重组预案披露,自查时发现,在广州药业和白云山停牌前的6个月内,公司信息内幕知情人及其关联人均多次炒作过这两只个股。
其中,立信会计师事务所审计业务经理刘国棣于2011年7月18日-9月26日期间曾26次买卖广州药业;其父亲刘浩溢于9月20日-23日交易过广州药业7次;保联拓展副总经理李伟生之妻于2011年8月24日、9月2日短线操作过广州药业;白云山董事总经理王文楚之父王寿昆也分别于2011年9月15日和9月19日买卖过广州药业。
广州药业董事总经理吴长海之妻卢冬梅于2011年10月10日共买入6800股,迄今仍其持有8698股。
保联拓展董事刘新泉相继于2011年8月9日和9月1日买卖过白云山。另外,立信会计师事务所审计员陈灵之父陈景连先后于2011年8月2日、25日操作过白云山。
3月29日下午,理财周报记者致电上市公司,广药工作人员称董秘“忙于开会”,白云山董秘办的座机则一直无法接通。
“看不明白的项目”
2011年5月,广州证券因经办国资委旗下广钢股份的重组项目备受关注。
如今,对广州证券在背后操刀的广州药业、白云山重组项目,券商分析师们惊呼“看不明白”!自3月28日重组预案抛出后,迄今无券商分析师发布相关研报。
3月29日下午,不下十名券商分析师对理财周报记者表示,“不关注广药集团的重组项目”。
其中深圳的一名分析师表示困惑,“重组停牌了很长时间,在预案里看不到有利于投资的东西,不可能发研报。”
该分析师抛出了最大的疑问,“白云山的基本面不错,虽然估值比广药低。简单以20个交易日的均价计算,以1股白云山换0.95股广药,这个预案出来后对白云山不公平。广州证券为何不建议做资产评估?”
也有分析师对白云山和广州药业的产品结构、渠道销售、人员等整合难题提出了质疑。
对于该重组方案的胜算,前述深圳券商人士表示不看好。
3月29日下午,理财周报记者多番联系广州证券,相关工作人员表示“项目组的工作人员都在忙着开会”,几经辗转还是无法联系上相关人员。
事实上,广州药业本次重组项目,并非广州证券唯一遭到质疑的经手项目。2010年珠江啤酒(002461.SZ)的IPO项目也是广州证券承做的。
Wind数据显示,珠江啤酒原本打算募资10亿元资金,而实际募集金额仅3.78亿,差募-6.89亿。结果是,IPO刚一年,资金紧张的珠江啤酒就再启融资按钮,定增募资22亿。
“在IPO的融资额度上,珠江啤酒对广州证券是有不满的。”有业内人士对记者表示,“这也体现了一家券商的业务能力。”
投行收入仅广发的1/33
事实上,珠江啤酒是自2009年IPO重启至今广州证券的唯一一单IPO。和同城的券商大佬广发证券相比,广州证券的实力相去太远。
Wind数据显示,IPO重启以来,现有的79家券商投行共经办过2534个承销项目,平均每家券商投行做过的项目数量是32个。
在这两年多时间内,广州证券仅承揽12个项目,包括1个首发项目,3个增发(广百股份、东方锆业、湖北宜化)、8个债券发行项目。这一项目数量在79家券商中排名第45位,业务规模属于中下等水平。
而广发证券在同一时期内承揽的项目数量达97个,相当于8个广州证券的业务量,包括40个首发项目、12个增发项目、3个配股项目和42个债券发行项目。
从经营业绩上来讲,2010年广州证券实现了7.88亿的营收,不及广发证券102.19亿营收的1/13。2011年,广州证券的整体营收骤降至3.64亿,同比下滑53.73%。
如果从投行的证券承销业务净收入来看,2010年广发投行净收入7.98亿,相当于33个广州证券投行部门的业绩(2407万元)总和。
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