红塔创投背模式：靠烟草大股东 沃森之后无佳作

责任编辑： 2012-04-09 13:09:02

　　来源：理财周报 作者：欧阳梦雪

　　95365防伪标签网讯：投资的药华仁业、沃森生物、先河环保3个项目2010年上市后，再无其他项目上市

　　近两年以来，红塔创新投资股份有限公司最为知名的一次投资案例莫过于沃森生物。这也是迄今为止，红塔创投惟一一次的投资个案。

　　2008年3月，红塔创投以2400万元的价格获得沃森生物750万股股份，占上市后股权比例为7.5%。沃森生物的发行价达到95元，市盈率更是高达133.8倍。虽然之后沃森的股价出现波动，截至发稿前，红塔创投的账面回报倍数约为18倍，账面浮盈超过4亿元。

　　背靠红塔集团，资金雄厚

　　一家曾经获得过红塔创投投资的企业高管向理财周报记者评价说：“红塔创投资金雄厚，对我们这样的小企业并不是太在意。”当这家企业遇到难题的时候，相较于其他规模较小的创投股东，红塔创投规模大、项目多，却无暇为企业排忧解难。

　　红塔创投并没有相应的官方网站来介绍自己的详细情况。根据沃森生物的招股说明书显示，红塔集团有限责任公司是红塔创投的控股股东，持有股权52.5%。

　　红塔集团是云南省最大的烟草集团，在褚时健的打造下，曾经籍籍无名的玉溪卷烟厂成为后来的红塔集团，一度实现年利税991亿元。

　　在褚时健的手下，红塔集团成为坐落西南的烟草帝国，而把红塔集团带上金融之路的确实褚时健的接班人字国瑞。

　　在烟草行业之外，字国瑞大力发展金融、制药、房地产等多个行业，力图再造一个红塔集团。

　　王雷就是在字国瑞掌印期间进入红塔集团，那是1998年。整个PE行业在中国尚没有兴起。

　　进入红塔集团之前，王雷就职于华泰保险旗下的投资银行华泰兴业，由于混业经营的需要，华泰保险需要剥离华泰兴业。红塔集团此时接受，并改称为红塔兴业。王雷带着管理团队一起来到了红塔集团，成为红塔兴业的总裁。之后，王雷参与了红塔集团的一系列并购参股活动，构建了红塔集团的金融平台。他主持收购了国信证券20%的股份，并参与重组了云南当地三家证券公司，改为红塔证券。

　　2000年，时任央行行长的周小川向外界宣布，创业板的推出已有计划。这个消息让资本大鳄们如嗅到血腥味般聚拢过来，国内最早一批PE机构多成立于此时，有中科招商，有达晨创投，自然也有红塔创投。

　　最初的公开资料显示，红塔兴业是红塔创投的发起股东之一。红塔兴业的总裁王雷同时担任红塔创投的总裁。

　　辉煌十年

　　再回顾红塔创投的股东名单，除了红塔集团之外，还有烟台万华合成革集团有限公司、国信证券、云南白药，以及烟台冰轮集团等公司。而烟台万华、烟台冰轮以及云南白药都是红塔创投曾经入股过的公司。至今，红塔创投仍然位列烟台万华十大流通股股东之中。

　　众人期盼的创业板并没有如约而至。风起云涌的PE机构因为缺乏合理的退出渠道而一度陷入低迷之中。

　　而红塔创投的日子却并不是太难过。

　　云南白药、烟台万华以及烟台冰轮均为红塔系成员。

　　2001年，红塔创投出资68.8万元，获得大族激光8%的股权。当时的股东中还有一家名为深圳东升创业投资的机构。经过转股之后，到大族激光上市前，红塔创投持股640.128万股。

　　2004年大族激光上市，成为中小板的老八股之一。大族激光的发行价是9.2元，上市首日开盘价高达40元。以开盘价计算，红塔创投的账面回报倍数高达372倍。

　　也是在2001年，红塔创投的发起股东投资了达安基因。2004年，达安基因上市。红塔创投以750万投资获得6.63%股权。经过股改、转股分红，到2006年时，红塔创投共持有达安基因742.5万股。

　　2007年，达安基因限售解禁，红塔创投开始减持。同年6月底，公开资料显示红塔创投的持股数将为446.6万股，减持295.9万股。截至2011年12月31日，红塔创投持有达安基因604.8万股，为第三大流通股股东。

　　据沃森生物的招股说明书显示，截至沃森上市前，红塔创投共投资了26家公司。而红塔创投自己的公开资料显示，公司更多关注成熟期的项目，也就是俗称的“pre-IPO”。

　　不再活跃的昔日英豪

　　2010年，红塔创投曾经投资的三家公司上市。最为耀眼的莫过于沃森生物，凭借着沃森生物的高回报率，这一年红塔创投在国内PE的账面回报率排行中位列榜眼。

　　而纵观整个2011年，红塔创投再无投资的公司成功上市，沃森生物似乎成为收官之作。

　　也是在2010年，一封举报信被送到各大媒体手中。举报信中称红塔兴业的董事长刘会疆、总裁王雷以及其他高管通过内幕交易炒作云南白药的股价，将其市值拉升到500亿。这些高管同时就职于红塔创投。

　　刘会疆公开回应并无此事。

　　刘会疆是红塔集团的副总裁，分管集团的投资业务。他是红塔集团派驻富滇银行的董事，不仅任红塔兴业的董事长，据沃森生物的招股说明书显示，他也是红塔创投的法人代表。

　　而一手组建了红塔兴业、红塔创投的王雷却不知何时已经离开。在举报信被公开之前，他已经不再担任红塔创投的总裁一职。

　　截至发稿前，记者多次致电刘会疆在玉溪的办公电话，均无人接听。而沃森生物招股说明书上显示的红塔创投的地址为昆明市华地王朝酒店610与611室，而酒店工作人员告诉记者酒店六层均为酒店人员的办公室，并没有外来机构。

　　2010年，红塔创投共有先河环保、华仁药业、沃森生物三家公司上市。而这之后，除了减持消息外，红塔创投再无其他公司上市。

　　特耐股份多年筹划IPO无果，2011年3月，红塔创投以3918万的价格挂牌25.82%股权。

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