中国创投20年谁是第一家?

责任编辑： 2012-04-01 11:10:50

　　来源：中国创投20年作者：陈友忠刘曼红廖俊霞

　　谁是第一家

　　95365防伪标签网讯：关于究竟谁是第一家进入中国市场的外资VC，一直存在着争议，一说是ChinaVest，一说是IDG。其实，究竟谁是第一家并不是很重要，事实上，这两家在中国的创投市场上都非常有代表性。

　　ChinaVest，这家从名字来看很像纯粹的中国公司的风险投资商，现在登陆其网站看(http://www.chinavest.com/)仍是充满了中国风，但它却是一家地地道道的美国企业。ChinaVest成立于1983年，它的投资人包括福特基金会、IBM养老金、贝尔大西洋公司、约翰·汉考克保险公司和加利福尼亚州立大学等。一支纯美资背景的VC，投资重心却在大中华区，这在现在很普遍，但在当时确实是很罕见的。1996年ChinaVest 还被美国华尔街日报评为“第一个专注于中国的创业投资基金”。

　　Chinavest主席兼创办人白德能(Robert Theleen)

　　(图片来自新浪财经：http://finance.sina.com.cn/hy/20091206/18027062829.shtml )

　　ChinaVest的创办人白德能(Robert Theleen) ，早年于Duquesne大学获得了哲学学士学位，并在John Hopkins大学研究中国政治经济学，之后又在美国国际管理学院(American School of International Management)获得MBA学位。白德能还活跃于香港和旧金山的社团。他是青年总裁组织, Hong Kong Chapter 和the American Chamber of Commerce in Hongkong 的成员。

　　白德能可以说是中国市场上最早的淘金者之一，1978年，当中国的大门刚刚打开的时候，白德能就开始了他的中国生意。他当时在一家美国银行驻香港的办事处工作。经过几年的投资顾问生涯逐渐熟悉中国的商业环境之后，白德能决定更直接地抓住中国机会：1983年，白德能和他的妻子以及其他的伙伴共同创建了ChinaVest的第一支直接投资基金，专注于投资和中国相关的企业：要么它的企业家是中国的，要么它的市场业务在中国。

　　当时中国的高科技产业还很不发达，ChinaVest的投资战略建立在“中国是生产商”的基础上的，把中国当作一个受出口驱动的制造商。在这个战略之上，ChinaVest最早投资的企业具有两个特点：一是劳动密集型，二是出口加工型。这个阶段ChinaVest的投资可以说还是很成功的。在众多投资项目中，让ChinaVest引以为豪的是其投资的鑫达实业。这间公司主要做高级收藏品和玩具，它的生产基地先是在香港;然后搬到了广州，后来又移到了东莞。 1993年ChinaVest投资了这间公司，1998年又注资帮助他们收购了一个英国著名的品牌，同时又帮其收购了一家深圳的印刷公司。2000年鑫达实业的销售额超过1亿美元，这样的销售额在当时的中国的玩具企业当中是不多见的。 1997年，很多中国人还不知道纳斯达克为何物的时候，ChinaVest就帮助这家目前位于广东东莞的企业成功登陆纳斯达克，从而成为最早在纳斯达克上市的中国企业。

　　在此之后，ChinaVest投资的著名案例还包括：亚信，中国通信及互联网基础建设的先驱，由田溯宁、丁健等成功创办;维京(亚洲)，世界著名品牌，行业覆盖唱片，娱乐，销费品，通信服务，航空公司;德记洋行，中国消费品配送系统的领先者，是喜力啤酒，立顿红茶，依云矿泉水在中国的独家分销商;星期五餐厅：美国著名的连锁餐厅等等。

　　上个世纪九十年代末，互联网大潮来袭，但ChinaVest对互联网行业却采取了观望的态度，在该行业涉猎甚少。尽管其时ChinaVest的投资策略已经从传统行业转向了高科技，但其始终和互联网保持着一定的距离。其中，让曾任ChinaVest高级副总裁的赵军最为遗憾的是，他在ChinaVest错过了“大牛股”百度的投资。

　　赵军于1986年获得上海交大工程学硕士学位，毕业后任职于美洲银行。1989年开始留学于美国休斯敦大学并获得工程学博士学位。之后在MCDERMOTT集团等公司任职，担任土木工程师以及从事项目管理及业务开发等工作。1998年赵军就读于耶鲁大学并获得MBA学位。 2000年赵军进入ChinaVest ，任公司高级副总裁，掌管公司在中国的投资业务。接触了百度之后，赵军认定这将是中国可以和Google媲美的企业，数次向美国总部提交投资报告，但美国总部似乎并不青睐中国本土的互联网企业，错失了投资良机。2005年8月5日23:40，百度成功登陆美国纳斯达克，发行价27美元，开盘价为66美元，报收于122.54美元，涨幅353.85%，这一数字为当时美国股市5年来新上市公司首日涨幅之最。其时，已离开ChinaVest的赵军再次和ChinaVest的美国总部表达了当时的遗憾之情。而同样为较早进入中国市场的IDGVC，则在互联网行业大有斩获，为其之后的成功奠定了基础。

　　如今，ChinaVest已经基本退出了直接投资领域，只保留了顾问业务。错失互联网投资机会其实只是ChinaVest未能延续过往投资辉煌的一个诱因，更重要的原因在于其一直没有真正在中国这块土地上建立一个完整的团队，实现本土化的投资决策。长期以来，ChinaVest的中国办公室大概只有三四个人：一位具体负责中国投资业务的专业人士，一位行政人员，外加一个司机，而最终投资决策还得由美国总部做出。同样较早进入中国市场的美资的背景IDG则很早就在中国建立了自己的9人核心团队，投资决策也有这9人直接做出，这可以说是IDG之后一步步走向成功的最重要因素之一。

　　尽管现在ChinaVest已经离开直接投资领域，但作为最早连结美国资金和中国企业家的桥梁之一，ChinaVest做了卓有成效的工作，在中国创投史上功不可没。ChinaVest曾经在中国的团队成员也还都继续奋战在创投业界第一线：其第一任首席代表冯波后来创办了早期投资基金联创策源;赵军则成为了德同资本的合伙人，办公地点仍然在华润大厦。

　　IDG 资本大概是国内创投市场上最为耳熟能详的名字了，但是太平洋技术创业有限公司对绝大多数人来说都很陌生。太平洋技术创业有限公司乃是IDG Capital最初的名字，其后更名为IDG技术创业投资基金(IDG VC)，2009年8月，再度更名为IDG资本(IDG Capital Partners)。

　　回顾起来，IDG资本在中国市场上大获成功有其必然的一面，但其最初的起步却有一定的偶然性。1988年，一个偶然机会，现任IDG亚太区总裁的熊晓鸽结识了麦戈文。3年后，一直想回国开创一番事业的熊晓鸽找到了麦戈文，两人他畅谈了对亚太出版业市场的见解和开发计划。志趣相投和经营理念上的不谋而合，使得熊晓鸽很快决定了加入IDG，1991年11月6日，熊晓鸽正式到IDG工作。很快，熊晓鸽便以IDG董事长亚洲业务开发助理的身份被派驻中国，主管亚太地区包括新加坡、马来西亚、中国大陆、香港及台湾等地的出版物开发事务。

　　回国不久，熊晓鸽意外的发现IDG还拥有一支小规模的风险投资基金。前任负责人曾在中国投资过一个项目，北京理工大学下属的太平洋比特健身器材公司。此时，熊晓鸽接手了项目后续管理工作，经过一番调整，他为该公司联系到一家美国公司合作，拿下订单，仅一年时间便由亏转盈。熊晓鸽的精神也为之一振，他说服麦戈文先生，打算利用IDG风险基金大张旗鼓地在中国开始风险投资业务。

　　但在当时，国内听说过风险投资的人还没有几个，相关法律法规更是一穷二白，当真要做VC困难重重。为了免于孤军作战，熊晓鸽希望和政府合作，双方共同出资，IDG负责管理，这样，既得到了中方的支持，在看不到退出出口的情况下投资方也更容易接受一些。

　　在上海市副市长刘振源的大力支持下，1993年，熊晓鸽代表 IDG集团投资1000万美元与上海科委下属一家科投公司合作，在损失收益分摊原则之上成立了中国第一家合资技术风险公司，为此熊晓鸽被纽约时报评为“中国引入高科技产业风险基金”的第一人;之后，他与广东省科委、北京市科委合作，先后于两地成立了太平洋技术风险投资基金-中国(PTV-China)，也就是今天IDG资本的前身。

　　有了资金，还需要人来管理。IDG如今拥有中国创投市场上合作时间最长的团队：七位资深的合伙人合作时间超过10年以上，而且这些合伙人的加入拿中国人的话说是有些缘份的。最初基金总裁周全和合伙人章苏阳是熊晓鸽直接签下来的，以往并没有做过投资。周全是熊晓鸽找到的第一个伙伴，早在熊晓鸽读国内的研究生时，他们就认识了。在美国，熊晓鸽在卡纳斯公司做记者时，周全也恰巧就住在卡纳斯公司附近。熊晓鸽常常和他讲起采访风险投资的事情，两个人很谈得来。周全拥有很强的技术背景，他1981年毕业于中国科学技术大学，1984年获科学院硕士学位，1989年获美国Rutgers大学光纤专业博士学位，曾主持参与多项美国航天局的光纤器件研究，并曾获多项NASA奖。紧接着加入的章苏阳和IDG是因为寻找投资而结识。1993年底，万通为投资一家企业正在寻求一个合作伙伴。时任时任上海万通总经理的章苏阳，经过熟人介绍认识了刚刚成立半年的熊晓鸽和周全。经过一段时间的接触，出于对中国创业投资未来的共同认识，章苏阳答应了两人的盛情邀请，加入了IDG。之后加入的林栋梁，是在1993年作为北京市科协的顾问和IDG商洽成立合资公司时结识的。此后，林栋梁与IDG保持着很好的联系。1995年，IDG决定在中国做直接投资，而不是通过和中方的合资公司做投资。当时正好IDG也缺人，机缘巧合，林栋梁成为了IDG的合伙人。在此之后，其他几位合伙人也因各种各样的机缘陆续加入，逐渐形成了著名的9人团队，除上述五人之外，其他成员还包括：过以宏、杨飞、王功权、王树。这大概是国内创投业界合作时间最长、人数最多的一个合伙人团队了。

　　IDG团队成员大多有海外工作学习的经历，有国际化的视野，了解国际市场的游戏规则。同时这些人又深谙中国本土市场，善于发现本土的优秀企业。再者，合伙人们在技术、商业、金融方面又各有所长。正是这样一个团队，使得IDG这个始于美资背景，但在美国名不见经传的基金，见证了中国创投市场的发展，并在中国市场上成长为一支真正成功的基金。

　　早期的IDG曾寄望与和政府的合作，费尽周折组建了合资基金。但在合作过程中IDG却发现，虽然中方合作伙伴能为公司带来很多便利条件，但对投资公司来讲，也会因此丧失很多投资的灵活性。种种原因，IDG早期的合资基金运作得并不理想。最后清算下来，平均年收益只有10%左右，比之于后来IDG单独运作的基金，收益相差甚远。所以合资基金投资完之后，双方都没有追加资金。

　　“单飞”并更名为IDGVC后，IDG集团成为唯一的LP。这支基金完全由合伙人团队直接操作，轻装上阵，决策灵活，基金的运营效率大为提高，收益也直线上升。这段时间，IDG VC在中国互联网市场上大举投资，接连投下了搜狐、当当书店、搜房、易趣、3721、创联万网、百度、腾讯、携程旅行网、中华学习网等数十个如今在中国互联网市场上风头正劲的公司。有人甚至说是IDG影响了中国互联网发展的进程，如果没有IDG，中国互联网恐怕不会有现在这样缤纷多彩。其实，在IDG影响了互联网的同时，在互联网上的成功投资也成就了IDGVC。

　　2005年，人们印象中一直是投资早期企业的IDG开始募集成长基金。当年11月，IDG-Accel China Growth Fund I(中国成长基金I)完成募集任务，其总规模达3.1亿美元。追溯起来，Accel基金的主管合伙人Jim Breyer与IDG集团董事长麦戈文先生及熊晓鸽有点“世交”——他的父亲John Breyer曾任IDC(IDG所属的市场调研公司)的首任总裁，也是IDG的第4名雇员。1993年熊晓鸽帮助IDG在中国建立第一个风险投资基金时，麦戈文请John Breyer出任了董事。很巧的是，那一年Jim Breyer正担任美国全国风险投资家协会的主席。因此，Jim Breyer和熊晓鸽彼此神交了十多年。Accel是美国真正一流的风险投资基金，拥有丰富的国际合作经验。合作中，双方各自发挥其优势：IDGVC的团队负责基金的运作，而Accel负责与LP打交道。在过去的十多年中，IDGVC只有一个LP——IDG集团，IDGVC的合伙人团队既不需要也没有过与众多LP打交道的经验。从IDG-Accel基金开始，IDGVC的合伙人团队开始面向更多的合伙人，同时启用新的品牌形象——IDGVC Partners，这标志着这个团队又朝更独立的方向迈进了一步。

　　2009年8月，IDGVC再次更名为“IDG资本”(IDG Capital Partners)，因为此时的IDG已经不仅仅是一家创业投资公司，而是夹杂VC和PE投资的混合投资商。同时，IDG还是国内首批获得人民币基金设立资格的外资风险投资商之一，它宣布将成立一个规模达到40亿元的人民币基金。

　　在中国创投市场上，IDG资本已经成为一个成功的先行者。虽然，IDG成功的环境已经不可复制，但它的本土化的团队、决策的灵活性等这些成功的经验，确实值得后来者的借鉴和参考。

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