“抵押土地的价值评估”，是地方融资平台的阿喀琉斯之踵。中央政府将在放任地价飙升与听任地方融资平台无力偿债间徘徊两难
午见了王行长，就说贷款的事。我说我们的几个项目都需要钱。他答应给我们贷4亿，但要我们先存上2亿。先从工行取5000万，放到它们账上?”
下午6：30，吴军在向贵阳市政府的一位市长电话汇报工作。吴是贵阳金阳建设投资(集团)有限公司总经理。融资是吴军的头等大事。原本约在中午的采访，一直拖延到夜幕四合，尚未开始。尽管自成立一年半来，已融资108.42亿元，金阳建投在建的66个项目仍需要大量现金注入，就像孩子嗷嗷待哺。
金阳建投是中国8800家地方融资平台之一。未来，它们有没有能力还上庞大的债务，会不会由此产生中国的金融危机，这个问题并不是吴军所焦虑的。
非常诞生
金阳建投正式挂牌于2009年4月13日。那时，金融危机仍在威胁整个世界，中央政府决定投资4万亿，同时要地方政府配套投入，以确保中国的经济增长。在贵阳，与金阳建投同一天挂牌的还包括高科控股集团、交通发展投资集团、城市建设投资集团、工业投资集团、城市轨道交通公司、铁路建设投资公司等另外9家地方融资平台。
金阳建投和其它地方融资平台的诞生，是中央与地方“增加固定资产投资”，以投资拉动经济增长的产物。
按贵阳市政府《进一步加快生态文明城市建设若干意见》的目标，2009-2010年，贵阳全市固定资产投资要达到增长30%的目标，即两年间全市固定资产投资累计要达到近1800亿元。按政府财政性投资带动社会投资的比例1:4计算，财政性投资需450亿元，除去上级财政出资，贵阳本级财政需要投入360亿元。
“2008年，贵阳全市地方财政收入仅90亿元，也就是说，我们4年不吃不喝都解决不了资金缺口。”2008年年末的一次会议上，该年5月到任贵阳市委书记的李军如此表述。
李军坦陈，成立10家投融资平台，“是贵阳想抓住国家扩大内需机遇、带动社会投资的需要，另一方面也要逐步剥离公共基础设施建设对财政的依赖度。”
贵阳市一口气成立的10大融资平台，系在原6家政府投资公司基础上，改组或新建而成，意在“形成新的具有投融资功能的国有资本运作主体”。
金阳建投前身是成立于2001年的金阳新区开发建设有限公司，改组前背负36亿元债务。政府对新成立的金阳建投承诺“新老划断”，前身贵阳金阳新区开发建设公司旧有债务，由贵阳金阳新区管委会负责归还。
“无论是发行城投债，还是从银行贷款，都对企业的负债率有相对严格的规定，地方政府热衷于在旧有的融资平台之外，重组、新建更多新融资平台，就是为了方便融资。”国家发改委投资研究所研究员刘立峰洞悉数千个一夜间如雨后春笋般生出的“金阳建投们”更深层的出生秘密。
金阳建投成立近5个月后，在贵阳市政府网站上可以看到贵阳市财政局公布的金阳建投的注资情况，“贵阳金阳建设投资(集团)有限公司，工商实际注册资本80.2亿元，注册资本到位2000万元，存量资产2000万元。拟增资80亿实物资产(包括金阳已建成未明确归属的市政道路、配套基础设施、房建工程、公益性项目、经营性项目，以及已搬入市级行政中心的办公单位在老城区的房产及土地等存量资产)。”
融资变奏
《中国企业家》记者采访时，距金阳建投成立已是一年半时间，公司业已完成80.2亿元工商注册、登记工作，尽管“老城区行政办公资产尚余34家未能办理变更登记手续。”而在一年半时间内，金阳建投已通过各种方式融资108.42亿元。吴军被戏称为贵阳最大的“债主”。
然而，金阳建投这个在“4万亿”背景下出生的地方融资平台，在建的66个项目中，仅2个项目属于“4万亿”的项目。“有两个廉租房项目，都不大，总共4000万—属于政府4万亿推销的项目，70%(国家)财政拿钱，地方配套30%。”吴军介绍。显然，金阳建投的项目，几乎都是地方政府自己的建设项目。
金阳新区，按坊间说法，“在2004年国家清理地方开发区时，差点被清理掉。”直到2007年才算名正言顺。此后，通过不断的规划调整，新区198平方公里的规划面积已大于贵阳老城区总体面积。金阳建投的“任务”就是融资，然后进行金阳新区的城市基础设施开发建设—修建金清路、栋青路、甲秀北路、修马路和截污沟……此外，2011年全国少数民族运动会将在贵阳召开，为此，贵阳也要修建自己的奥体中心，这些建设任务也归于金阳建投。
在成立之初，金阳建投的融资还是相对容易的。
公司成立两个月后，贵阳市委书记李军组织召开了贵阳投融资公司与金融机构融资座谈会，国开行、农行、工行、中行、建行、交行等银行贵州省分行的主要负责人悉数到场。会上，李强调：“各投融资公司、银行等金融机构思想一定要解放，行动一定要迅速，抢抓当前国家扩大内需、继续实施适度宽松货币政策的难得机遇。”同时，消息人士告诉《中国企业家》，因为地区经济欠发达，好的贷款对象是有限，所以在国家严加管理之前，地方金融机构还是乐意借款给这些地方融资平台的。
“由市发改委统一牵头组织”，金阳建投4个项目获得国开行15.59亿元贷款。同时，国开行还牵头组织工行、建行、农行一起给了金阳建投3亿元的银团贷款。此外，工行、交行、建行、农行等也各给了金阳建投数亿元不等的商业贷款;2009年7月，金阳建投与贵阳市商业银行、江西国际信托股份有限公司联手推出理财产品“甲秀财富1号第六期”，共募集社会资金6.01亿元……
当“金阳建投”们的借款越来越多的时候，面对地方融资平台的融资需求，政策层面开始变得小心翼翼。2010年6月10日，国务院下发的《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(简称19号文)。金阳建投的在建和待建项目，融资立即变得艰难。
(本文来源：中国企业家 作者：陈建芬)
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