易事特硬闯IPO 业绩不符合创业板上市条件

责任编辑： 2012-06-07 10:18:18

　　来源：东方网

　　95365防伪标签网讯：既然明显不符合创业板上市条件，易事特与其保荐人海通证券为何还要上报呢?

　　德隆系昔日“血脉”——广州易事特电源招股书申报稿日前现身证监会，此举意味着该公司即将登陆创业板。然而记者注意到，就业绩来看，易事特或根本不具备在创业板上市的条件。

　　业绩不符合创业板条件

　　据易事特招股书申报稿披露，2011年至2009年，公司实现的营业收入分别为79369.89万元、60092.27万元和47263.12万元，实现的净利润为12783.11万元、8323.26万元和15555.09万元。

　　创业板上市条件中的关于业绩的设置条件为发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长;最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

　　只要拟上市公司具备上述条件中的一条，即为符合在创业板上市的条件。

　　然而，易事特尽管最近1年实现的营业收入和净利润均超亿元，但其并不符合创业板上市条件。根据上述披露的财务数据，易事特2010年实现净利润较2009年大幅下滑46.49%，且2011年实现的净利润较2009年降幅也达17.82%。

　　据监管部门此前对“持续增长”标准的解释，出现2011年净利润大于2010年净利润、2010年净利润小于2009年净利润的情况时，如果2011年的净利润大于2009年的净利润，则可网开一面被认定为“持续增长”，如果2011年的净利润小于2009年净利润，则不能认定为“持续增长”。

　　显而易见，易事特净利润指标并不符合“持续增长”。

　　那么易事特营业收入是否符合创业板的上市条件呢?根据易事特披露的数据，该公司2011年实现的营业收入同比增幅为32.08%，2010年实现的营业收入同比增幅为27.14%，可见该公司也不符合“最近两年营业收入增长率均不低于30%”的要求。

　　既然明显不符合创业板上市条件，易事特与其保荐人海通证券为何上报呢?记者将持续关注。

　　应收账款维持两成左右

　　暂且不考虑是否符合上市条件，易事特应收账款规模也颇显异常。根据该公司招股书申报稿，2011年末至2009年末，易事特应收账款账面余额分别为1.71亿元、1.22亿元和0.91亿元，占营业收入比例分别为21.53%、20.28%和19.20%。

　　尽管应收账款占比呈现逐年微幅下降的态势，但依然维持在20%左右。

　　易事特对此的解释为，应收账款余额逐年上升，除了营业收入逐年增长的因素外，内销收入中直销收入大幅上升也是造成应收账款余额上升的主要原因。

　　据易事特招股书申报稿披露，2011年至2009年，易事特实现的直销收入分别为3.23亿元、1.99亿元和1.48亿元，占主营业务收入的比例分别为40.80%、33.09%和31.37%。

　　据易事特披露，内销分为直销和经销两种。在经销模式下，一般要求经销商款到发货，赊销较少。在直销的模式下，由于直接面对终端客户，对这些客户主要采用赊销政策，一般在签订购销合同时收取5%-10%的货款，余款在发货后2-3个月内收回。

　　外销主要采用电汇和信用证结算。电汇结算中，针对新客户或一般性客户，一般公司根据订单先收取 30%-40%左右的货款后再组织生产，生产完毕并收到所有余款后才发货;针对信誉良好的大客户，公司则一般要求客户在提单开具后一定期限内付款，一般是30-90天。

　　尽管经销和外销中也存在对客户的授信，但易事特多次强调“内销收入中直销收入大幅上升也是造成应收账款余额上升的主要原因”，暂且假设应收账款八成都来自于直销，则直销中的逾四成为应收账款。

　　其“余款在发货后2-3个月内收回”的表述也要打个问号。在2011年国内客户应收账款前十名中，应收账款余额大于当年销售金额就多达3家，2010年度该数字更是多达7家，2009年度也有4家。

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