企业视角：PPP项目融资难题怎么破

责任编辑：新商业来源: 天天时报网 2023-05-30 11:25:11

　　文/任富起中国葛洲坝集团股份有限公司

　　“新基建”环境下，对ppp(政府和社会资本合作)项目融资提出了更高的要求，想要更好地发挥其优势作用，还需重视PPP模式下企业融资存在的问题，并积极探索有效的解决之策。

　　何为PPP项目融资

　　PPP项目融资是一种优化的项目融资与实施模式，该模式最早起源于英国。我国对ppp项目的定义，可以从国办发〔2015〕42号文件中加以了解，主要体现在以下几个方面：我国的PPP投融资模式，称为“政府和社会资本合作”，这是由我国的国情所决定的;竞争择优，在选择社会资本时，不是以资本实力为主要依据，而必须通过竞争的方式择优选择;具有投资和运营管理能力，两者缺一不可;平等协商，强调政府和社会资本的平等关系;绩效评价，主要指政府向社会资本支付对价时，所需考虑的考核评价。

　　ppp项目融资有以下特征：一是缓解财政压力。当前我国的公共基础设施项目数量多，需要投入的资金数额巨大，仅靠政府财政补贴难以满足，而在ppp模式下，该情况能够得到改善，社会资本的加入，可以更好地保障公共基础设施建设所需要的资金。二是风险共担、收益共享。融资过程中受到多种因素的影响，导致融资失败，这时候承担风险的往往是投资企业;但在ppp模式下，风险由政府和企业共同承担，可降低风险对企业的影响，同时投资产生的收益也是共享的。三是融资方式多元。目前我国ppp项目融资方式有银行贷款、债券、基金等，这些融资方式既可以单独引入，也可联合应用。

　　PPP模式下企业融资面临哪些问题

　　因多数PPP项目规模大、期限长、风险高，而金融机构等融资方前期参与度不高，尤其在项目识别、项目准备阶段参与少。另外，由政府和社会资本共同成立的项目公司，因资产规模小、现金流少，限制其融资能力。上述原因导致ppp模式下企业融资还存在很多问题，具体表现如下：

　　企业融资渠道依然单一。通过对ppp项目融资特征的分析发现，虽然该模式下的融资方式多元，但应用最广泛的仍是传统融资渠道，对商业银行等传统金融机构依赖大，导致PPP模式下的企业融资渠道依然单一。此外，ppp项目融资分为股权和债权融资两种类型，看上去融资渠道更多，事实上还是以债权融资为主，主要原因在于债权融资的风险相对较低，即使遇到较大风险，也能保证损失最小化，而股权融资风险较大，一旦出现问题将带来严重损失。这种情况下，即使国家积极推广基金、信托等模式，还是难以获得企业青睐。

　　金融机构对项目偏好性差异大。ppp项目付费来源主要分为政府补助、可行性缺口补贴、使用者付费三种方式，付费方式的选择一般与项目公益属性强弱有关。一方面，金融机构出于对项目现金流考虑，对不同ppp项目参与积极性有很大区别;另一方面，金融机构还需要对还款来源，特别是对涉及财政资金作为付费来源的ppp项目进行穿透，保证参与项目符合监管部门要求，同时保证有权审批人批复。金融机构的偏好性与国家宏观政策和信贷政策有很大关系，以笔者参与的西部某水利枢纽工程和中部某城市更新项目为例，水利枢纽项目属于国家“172工程”，政策支持力度大，金融机构表现积极性高;城市更新项目受涉房涉地以及政府隐性债务影响，金融机构参与积极性不高。

　　专业融资人员相对较少。一般情况下，企业PPP项目融资具有投资额大、涵盖业务广的特征，除了包含工程建设之外，还有运营维护、投融资等内容，这就对融资人员的专业技能及素养提出了要求。就目前情况来看，我国专业融资人员数量较少，存在人才供不应求的局面，影响了ppp项目融资的实施。

　　企业融资风险依然存在。就实际情况来看，ppp项目在实施过程中的风险依然存在。导致风险产生的原因有很多，比如资金使用、经营及追加投资等，在项目建设过程中施工安全、施工效率等因素也给企业融资带来了严峻考验。这种情形下，很多企业为了保证投资的不间断，往往会选择流动负债方式为项目建设提供资金。从长远来看风险很大，一旦现金流不足，将直接影响整个项目融资的完成效果，企业还会承受巨大的财务压力，为项目建设埋下严重的风险隐患。

　　完善企业PPP项目融资的有效策略

　　利用项目优势与政府背书拓宽融资渠道。想要完善企业ppp项目融资方式，首先需要构建多元化的融资渠道，只有不断拓宽融资渠道，才能为企业ppp项目融资提供更多选择。为此需要从以下几方面出发：首先，政府需加大对地方金融机构的合作力度，并出台相关政策条例予以支持，调动更多金融机构的参与积极性;其次，金融机构需加大对证券、保险等行业的深耕，并引进先进技术，实现对融资方的全面评估与了解，从而提升信贷的安全性;最后，政府应加大与银行、保险、基金等企业的联系，共同探究股权投资的可行性，以便为投资者提供更多融资选择。

　　把融资可行性作为参与ppp项目的重要依据。鉴于目前ppp项目融资主要渠道为债权融资，同时金融机构为满足合规性与项目现金流双重因素要求，为实现ppp项目融资落地，社会资本在参与项目时要提高预见性，把融资可行性作为项目选择的重要依据，特别是对于可行性缺口补贴和政府补助占比较大的项目，对项目付费来源要进行彻底穿透，消除金融机构顾虑及审批难度。

　　打造专业化PPP项目融资团队。想要更好地规避PPP模式下企业融资面临的各种问题，必须重视专业团队的建立与打造。企业首先需要对自身实际情况及市场动态有清晰认知，在此基础上准确定位ppp业务的发展目标，再围绕目标构建融资团队。具体来说，团队建设应从以下几个方面展开：其一，架构组建，企业需要明确ppp板块与传统业务板块之间的区别与联系，制定完善的规章制度;其二，有效的冲突管理机制，合理利用冲突管理机制可以更好地提高团队建设效率;其三，人力资源激励和安抚机制，实施“赏勤罚懒、赏优罚劣”，使团队保持长久的活力。

　　建立完善且有效的融资风险防范机制。ppp模式下的融资风险不容忽视，为了将风险控制在可承受范围内，还须建立完善的融资风险防范机制。具体来说，主要涉及以下几项内容：其一，提高融资者的风险意识。要进行风险意识宣传，以及风险应对方法的传授，从而提高整体风险应对能力。其二，加强对融资市场的挖掘。很多融资风险都来源于对市场态势的了解不够，无法确定融资需求与融资规模，导致风险增加，所以必须要立足财务管理要求，加强对资本市场供需关系的了解，并在此基础上制定合理的风险防范措施。其三，明确融资的职责归属与权限划分。ppp项目由政府和社会资本共同参与，为了更好地落实项目融资，降低风险，还要对各主体的职责内容加以明确。

　　深入探讨PPP项目与企业融资问题，具有非常重要的现实意义，不仅有助于缓解政府资金紧张，还有助于规范ppp行业市场，促进金融稳定健康发展。加强对PPP项目与企业融资问题的研究，并积极转变传统思维模式，合理利用项目优势与政府背书，甄别具备融资可行性条件的项目，精心打造专业化的融资团队，建立完善的融资风险防范机制，才能更好地为PPP项目保驾护航。

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