〔背景资料〕香港人民币清算协议修订一年来发生的变化

责任编辑： 来源: 搜狐 2011-07-21 23:30:00

　　路透香港7月13日电 中国人民银行与香港金管局签署经修订後的《香港人民币业务清算协议》已近一年,在解除了对个人和企业于不同帐户之间的人民币资金转拨限制後,离岸人民币市场呈现出前所未有的活力.

　　目前,香港的人民币存款量已大幅飙升至5,488亿元,跨境人民币结算量累计也超过一万亿元;点心债券市场全面启动,人民币外汇市场流动性也显着改善.

　　不过,中国央行4月起下调香港人民币清算息率27个基点至0.72%,中银香港支付给各参加行的息率亦下调至0.629%,加剧了资金回流的急迫性.

　　为响应这种需求,中国央行日前明确了非金融类人民币外商直接投资(FDI)结算业务在试点期间的工作流程;而消息人士透露,香港人民币清算行中银香港(2388.HK: 行情)也已将参加行存放于清算户口中的存款投资于内地银行间债市.

　　以下是离岸人民币市场一年来的发展情况.

　　**外汇市场**

　　在清算协议修订前,海外投资者想要在资产组合中涉及人民币,除了通过QFII(合格境外机构投资者)进入内地市场外,在境外主要通过押注人民币NDF(海外无本金交割远期)以获得人民币升值的好处.

　　而自去年7月香港参加行被允许相互进行人民币平盘操作後,海外人民币即期外汇市场和可交收远期市场逐步形成.星展银行(香港)财资及市场部高级副总裁王良享估计,这两个市场的日成交量已经达到16亿美元,即期和远期大致各占一半.

　　虽然仍低于美元/人民币无本金交割远期(NDF)每日约20-30亿美元的成交量,但增长速度已远高于市场人士的预期.

　　在交叉货币互换市场(CCS)方面,流动性亦有明显改善.渣打银行指出,该市场的活动持续增加,主要受人民币债券发行支撑下资产互换的带动.目前CCS市场的日成交量增加至约2,000-5,000万美元.

　　随着离岸人民币存量日益增长和成交量上升,境内外两个人民币市场的即期汇差亦大幅收窄.在去年10月经历过高达1,500点差价後,目前差价基本稳定在100个点子以内,两条曲线并不时出现交叉走势.

　　此外,更具深远影响的是香港财资市场公会上月27日开始推出离岸人民币兑美元即期汇率定盘价,将成为离岸市场人民币产品定价的参考汇率,有助于进一步拓展离岸人民币业务,催生更多衍生产品出现.

　　该定盘价是从报价银行所提供的中间报价中,剔除两个最高及两个最低的报价,再取其平均数而定出.每日11时15分在路透交易代码CNHFIX=及路透页面CNHFIX公布.

　　**点心债市场**

　　香港人民币债券市场在过去一年亦受益匪浅.虽然国开行[CHDB.UL]早在2007年7月就在香港发行了第一只点心债,此後亦有不少国有银行跟进发行,但自清算协议修订後,发行主体和债券类型更为丰富.

　　除具备政府背景的金融机构来港发债外,国际知名公司、外资银行、海外注册的中资公司都纷纷涌入.而由于以点心债募集资金的成本远低于在国内发债,或者在境外发美元债,一些公司已经再度光顾这一市场.

　　发行香港首只非金融机构人民币债券的合和公路基建(0737.HK: 行情)与美国重型机械生产商卡特彼勒(CAT.N: 行情),近日均发行其第二笔人民币债券.

　　德意志银行指出,二季度离岸人民币债券市场/存款证发行颇为活跃,发行总额为665亿元人民币,较一季度上涨300%,并超过其此前预计的400-500亿元.

　　该行预期,三季度该市场将再有500亿元债券发行,与二季度不同的是将会有重量级的债券发行,比如财政部的100亿元国债;预期到今年年底,债券市场的市值可以达到2,300亿元.

　　此外,今年年初亦曾兴起过一轮合成型人民币债券发行潮,瑞安房地产(0272.HK: 行情)、佳兆业集团(1638.HK: 行情)、恒大地产(3333.HK: 行情)、中骏置业(1966.HK: 行情)等受制于中国内地紧缩政策的开发商,通过这种方式成功募得资金.

　　合成型债券是以人民币计价、美元结算的债券.由于涵盖了人民币升值带来的收益,票面息率低于纯美元债.

　　根据汤森路透数据,今年以来至7月7日,点心债券发行量已经达到754亿元人民币.排在前五位的账簿管理人为汇丰控股(0005.HK: 行情)、渣打(2888.HK: 行情)、德意志银行(DBKGn.DE: 行情)、苏格兰皇家银行(RBS.L: 行情)和摩根大通(JPM.N: 行情).

　　查看路透设置的点心债页面,请点选[0#CNHBOND=]

　　**人民币IPO**

　　相较于人民币债券,IPO(首次公开发行)的操作细节则相对复杂.为帮助没有人民币的投资者可以在交易市场购买人民币股份,港交所准备推出"人证港币交易通"(TSF).

　　操作方法为从一家或多家香港银行取出人民币,通过参与经纪提供给想在市场上购买人民币计价股票的投资者,在中央结算所进行交收.等日後沽出股票後,投资者需要将人民币退还,取回等额港币.

　　港交所并为有意以人民币上市的企业设计了单币单股和双币双股两种模式.在双币双股模式中,即使有人民币和港币两种货币,但基本原则就是同一定价、允许互换性、分别行使超额配售权.

　　由香港主要地产商长江实业(0001.HK: 行情)分拆出来的汇贤房地产信托基金(REIT)(87001.HK: 行情)已于4月正式登陆港交所.该股以招股价区间下限5.24元定价,筹资额达104.8亿元.

　　不过,该股上市首日即遭遇大跌,且目前交易价格仍较招股价潜水逾10%,令有以人民币招股意愿的公司更为谨慎.

　　港交所表示,目前香港的人民币存款为首批人民币股票提供足够人民币流通量.在上市、交易及结算等技术层面都已准备就绪,希望下半年可以看到人民币IPO申请.(责任编辑：Newshoo)

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