江南化工重组成功 加速企业快速腾飞

责任编辑： 来源: 千龙网 2011-07-23 18:54:00

　　江南化工（002226）于 5月31日收到中国证券监督管理委员会《关于核准安徽江南化工股份有限公司发行股份购买资产方案的批复》文件，核准公司对盾安控股集团有限公司发行87,640,000股股份，向安徽盾安化工集团有限公司发行36,160,000股股份购买相关资产。根据报告内容，江南化工共计定向增发12380万股，发行价14.18元，拟注入资产合计17.55亿元，用以收购盾安化工下属8家子公司的19.05万吨炸药产能。获得证监会核准后，历时近两年的收购计划终于得以成行，这也意味着江南化工的扩张之门已隆重开启。

　　响应政策 应势而生

　　近年来，在国家应对国际金融危机、保持经济增长的一系列政策措施作用下，民爆行业总体延续平稳发展的态势，但仍存在部分地区供需矛盾突出、区域发展不平衡等问题。2009年全国工业炸药总产量296.1万吨，2010年前三个季度已达到253.3万吨，目前工业炸药的许可能力接近500万吨，安全许可能力月420万吨。由于经济结构调整等因素导致部分地区建设和开发加快，导致需求量攀升，供需紧张加剧。然而基础建设投资作为拉动国民经济的重要引擎正在不断减速，对一些中长期项目的投资在2-3年内可以维持较高水平，但这种单引擎式增长不可以也可能长时间延续。此外，行业受原材料价格波动和安全因素影响也较大。为保证民爆行业可持续发展， 2010年全国民爆器材行业工作会议中明确指出，民爆行业将坚定不移地推进兼并重组的政策导向，坚定不移地坚持克服“小、散、低”产业政策，加大对大型企业集团和优势企业的政策指导和扶持力度，着力推进企业在资本层面进行实质性整合，形成具有国际竞争力的民爆骨干企业；同时着力推进科研、生产、销售、爆破服务一体化服务模式，加快推进民爆行业的市场化步伐。在国家政策的推动下，2011年开始民爆行业将进入整合期。鉴于国家已经基本不再审批新的炸药产能，民爆公司产能的增长只能通过收购来实现，这意味着形成20家左右跨区域的的优势骨干企业集团的目标只能依靠行业内的并购重组来实现。经过重重努力，公司于2010年7月27日，收到工信部安全生产司出具“工信安函[2010]114号”《关于安徽省江南化工股份有限公司实施资产重组事项的复函》，在复函中明确指出“安徽江南化工股份有限公司实施的资产重组，符合国家民爆行业产业政策”。

　　强强联合 优势互补

　　安徽江南化工股份有限公司原名宁国江南化工厂，始建于1985年12月，是国防科工委定点生产民用爆破器材企业。1997年10月改制成立宁国江南化工责任有限公司，于2008年5月6日，向社会公开发行1350万人民币普通股股票（A股），登陆深圳中小企业板。公司主要产品为胶状乳化炸药和粉状乳化炸药。近几年来公司充分利用上市募集资金，加快募集资金投资项目的实施，大力推广现场混装炸药的使用和开拓爆破工程市场，将炸药现场混装车与爆破工程施工业务有机结合起来，为客户提升安全管理水平，降低矿山生产成本。目前，公司已经开始实施的炸药现场混装车和地面制备站建设项目能够为马钢集团、海螺水泥等大型企业的矿山和大型爆破工程提供现场混装炸药服务，公司的产品优势得到提升。根据公开资料显示，2009年，公司实现营业收入2.6亿元，同比增长6.78%；利润总额9.121万元，同比增长157.37%；归属于母公司所有者的净利润7.026万元，同比增长153.17%；基本每股收益1.00元。面对这么好的业绩，江南化工并没有太大重组的压力，由此可见，那时公司与盾安控股的重组已是板上钉钉的事情了。更是江南化工主动出击的一次暗示。只是在一系列流程中，他们在耐心等待最后成功的这一刻罢了。

　　盾安控股是一家集装备制造、民爆化工、房地产开发、资源与能源开发等产业并行发展的无区域企业集团。盾安控股?现拥有员工?12000?余人,下属骨干企业?60?余家,遍布全国?30?多个省市和美国、?泰国、柬埔寨等国家和地区。在中小板企业中获有很不错的口碑和人气。自2003年进入民爆行业以来，通过采取有效的重组整合模式以及文化输入、资本支持、规范管理等一系列措施，盾安控股对多家民爆企业进行了重组整合，已在安徽、新疆、宁夏、河南、四川、福建、湖北7个省区拥有了多家民爆企业，现已成为国内民爆行业跨地区的大型企业集团之一。近年来，盾安控股利用自身的资本、管理等优势，同时，加强与国内外科研院所、企业的紧密合作，增强研发能力，建立了产学研相结合的技术创新体系，进一步提高了企业的技术水平和本质安全水平，加快了集团民爆产业的结构升级。

　　为进一步提升行业的集中度，做强、做大民爆产业，江南化工与盾安控股进行战略重组，实现强强联合。本次发行股份的发行对象为盾安控股和盾安化工。盾安控股以其拥有的新疆天河84.265%的股权、绵竹兴远82.3213%的股权、漳州久依久77.5%的股权、华通化工75.5%的股权、南部永生55%的股权、安徽恒源49%的股权认购本次发行的股份；盾安化工以其拥有的安徽盾安90.36%的股权、帅力化工81%的股权认购本次发行的股份。重组前，江南化工股份有限公董事长熊立武先生持有江南化工53,478,428股股份，约占江南化工股份总数的38.21%，是江南化工控股股东和实际控制人。本次交易结束后，江南化工向盾安控股定向发行8,764万股股份占江南化工股份总数的33.23%。向盾安化工定向发行3,616万股股份，占发行后总股本的13.70%。收购完成后，盾安控股成为江南化工的控股股东。此次被注入的8家公司与江南化工一样，均主要从事为民用爆破器材的生产、销售等。而且拥有的主要资产为与民用爆破器材的生产、销售相关的生产设备、房屋、运输设备等经营性资产。本次重组完成后，江南化工将充分发挥规模效应和协同效应，将公司打造成一家集研发、生产、销售、爆破服务一体化的民爆企业集团，进而成为对行业发展有重大带动作用的大企业集团。

　　高速发展时期的到来

　　重组完成后公司的整体实力将大大增强，公司将获得广阔的发展空间。公司目前拥有炸药许可产能6.6万吨，收购完成后总许可生产能力可达24.45万吨，仅次于云南民爆，成为可以与国际先进企业相比的大型企业集团之一。。此前，有研究机构对此表现一直持有很乐观的看法。其中长江证券就认为，根据盾安集团的规划，江南化工的炸药产能将在3—5年内实现翻番，达到50万吨，因此，预计2011—2013年，江南化工每股收益分别为1.08、1.34和1.67元。在空间分布上，公司业务将遍及长江中下游各省市、新疆自治区；国内高铁网络、农田水利工程等大规模固定资产投资与公司经营范围高度重合；新疆地区丰富的矿产的开采、未来基建也将产生巨大的炸药需求；同时，新疆天河已获得民爆产品出口权。因此对盾安资产的收购不仅是产能的扩张，还是公司发展空间的一次巨大拓展。而江南化工恰恰抓住了十二五民爆行业整合的大环境，为以后高速发展的时期成功地打开了扩张之门。

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