两月40亿巨资认购：大买家刘益谦资本腾挪术

责任编辑： 来源: 和讯 2011-07-23 20:17:00

　　如今,“法人股大王”、“艺术品收藏家”等单一头衔已经不能再全面还原一个真实的刘益谦,他现在最恰当的称呼应该是“大买家”——参与上市公司定向增发、投资保险业、挥金于艺术品收藏,两个月间,刘益谦及其控制下的众多关联公司在上述领域的投资超过40亿元。

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　　就投资眼光而言,颇具冒险精神的刘益谦对投资机会、风险的理解与众不同。

　　他的魄力也与众不同,通过关联公司几乎间接完全控股天平车险、国华人寿,保监会的20%股权限制规定如同虚设。

　　但在投资逻辑背后,刘益谦及他的“新理益系”仍隐身在迷雾中。刘益谦如何能够在短时间内调集40亿元资金？参与数家上市公司的定向增发,他的能量来自哪里？而其参与的定向增发项目,股票都有禁售期,他又是如何保持整个体系资金链运作顺畅呢？

　　9月15日,天茂集团(000627,股吧)(000627)发布公告称,其参股20%的天平汽车保险股份有限公司(下称“天平车险”)与国泰君安于9月14日签署了《股票发行上市辅导协议》,并已向中国证监会上海监管局办理了辅导备案登记手续。天平车险正式进入上市辅导期。

　　资料显示,天平车险成立于2004年12月, 2007年、2008年及2009年上半年均实现盈利,预计2009年全年亦将实现盈利。目前,天平车险总股本为5.5亿股,天茂集团持股20%,并列第一大股东。

　　而隐在天平车险身后的,则是新理益集团有限公司(下称“新理益集团”)的实际控制人刘益谦,这是一个高达25倍杠杆的控股链——刘益谦持股83.6%新理益集团,新理益集团持有天茂集团23.78%的股权,天茂集团持股20%天平车险。据此,刘益谦仅凭借约4%的股权就掌控了天平保险。

　　故事并不只有这一个版本,另一个版本是国华人寿保险股份有限公司(下称“国华人寿”)。刘益谦同样通过天茂集团,持股国华人寿19.99%的股权,为第一大发起人股东。

　　按照保监会的现行规定,单个企业法人或者其他组织(包括其关联方)投资保险公司的,持有的股权不得超过同一保险公司股权总额的20%。正在向社会公开征求意见的《保险公司股权管理办法(草案)》中更进一步规定,“除中国保监会批准的主要股东外,单个股东(包括关联方)出资或持股比例不得超过保险公司注册资本的20%”。

　　但据《证券市场周刊》调查,在天平车险及国华人寿的股东中,除了天茂集团外,部分其他股东与刘益谦亦有着种种关联。即,刘益谦的关联公司在上述两家保险公司中的持股比例已超过了20%的持股规定。

　　刘益谦当之无愧是国内复制巴菲特的商业模式最成功的人。一如当年“股神”收购伯克希尔后,将其作为资本平台去收购保险公司,杠杆效应被连续两次放大,利用上市公司、保险公司的渠道低成本筹措资金,并独具慧眼地将资金用之于投资上。

　　从2009年6月份开始,刘益谦就在资本市场上频频出手,或以本人名义,或以控股公司名义,先后投入巨资参与京东方A(000725)、首开股份(600376,股吧)(600376)、保利地产(600048,股吧)(600048)和金地集团(600383,股吧)(600383)的定向增发,同时参与认购渝开发(000514,股吧)(000514)的股份转让,总计涉及资金近40亿元。

　　在艺术品投资市场上,刘益谦同样亦是大手笔,在2009年艺术品春季拍卖中,刘益谦投入约2亿元资金,将包括宋徽宗的《写生珍禽图》、清宫旧藏书画宋人《瑞应图》、陈逸飞的《踱步》、清乾隆釉里红团龙纹葫芦瓶等收入囊中。

　　刘益谦何以能够在短时间内调集40亿元资金,进行如此大手笔的投入？而其参与的定向增发项目,股票都有12个月的禁售期,刘益谦又是如何保持整个集团资金链运作顺畅？新理益集团财务报表显示,截至2008年12月31日,公司总资产约为24.94亿元,所有者权益合计约为17.25亿元。

　　同时,刘益谦又如何能够参与数家上市公司的定向增发,他的能量来自哪里？

　　《证券市场周刊》将对刘益谦进行抽丝剥茧式的解剖,解开整个“新理益系”资本运作路径。

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