和佳医疗过会的蹊跷 保荐人新时代证券遭质疑

　　■新快报记者 庞倩影

　　回应媒体八大质疑，保荐人新时代证券或不可小觑

　　7月14日IPO申请被取消审核，媒体提出了八大质疑，7月26日IPO再次上会便告通过，来自珠海的和佳医疗创造了史上最迅捷的二进宫，仅凭换了两位发审委委员就让“奇迹”发生了。

　　除了发审委委员遭受市场人士口诛笔伐外，保荐人新时代证券也遭受质疑。记者统计显示，除和佳医疗外，新时代证券还承销了其他三家公司，当中就有两家公司业绩变动较大，中期净利润预计都在亏损线间徘徊。但这家保荐人却来头不小，由几年前呼啸A股的“明天系”幕后人肖建华掌控。

　　证监会及和佳医疗作出回应

　　据中国证监会公告，在7月14日召开的创业板发审委会议上，因“尚有相关事项需要进一步落实”，和佳医疗被取消审核。此后，在证监会的信息披露中，和佳医疗并未进行任何形式的材料补充，甚至连招股说明书都未再次提交，就迅速出现在创业板发审委2011年第53次工作会议上，并最终获放行。然而此间，媒体对和佳医疗的质疑声从未断绝。

　　前日，中国证监会有关部门负责人对此回应称，证监会在关注到媒体质疑后，立即要求核查并取消审核，在有关部门核查，并认为质疑事项不属实的情况下，证监会方允许其重新上会并有条件通过了IPO申请。

　　与此同时，和佳医疗也对媒体的八大质疑逐一澄清。

　　媒体对和佳医疗最大质疑是“公司在2008年被湖南省卫生厅列入商业贿赂不良记录名单，并被禁入湖南市场两年”，这则关系到公司诚信与否的传闻引起了市场的激烈反响。对此，和佳医疗称，公司从未收到过湖南省卫生厅的处罚决定通知书，公司成立至今，从未使用过“广东珠海市和佳医疗设备有限公司”的公司名称，公司销售人员也从未使用过“广东珠海市和佳医疗设备有限公司(湖南片)”的名义从事业务活动。和佳医疗强调：“保荐机构和律师还向湖南省卫生厅核实，处罚对象并非本公司，不良记录名单公布后从未影响过公司在湖南省内的招投标工作。”

　　和佳医疗进一步说明，经保荐机构和律师核查，在卫生厅对不良记录企业处罚的“禁入期”内，即2008年8月1日至2010年7月31日，公司在湖南地区累计销售超过2500万，公司2008年在湖南省的最大客户是湖南省卫生厅，销售额2062.16万元;2009年，公司在湖南省的最大客户为长沙市中南大学湘雅二院，销售额为398.6万元;2010年，公司在湖南省的最大客户为湖南省常德市第二人民医院，销售额765万元。由于2009年湖南省内的单个最大客户的销售金额相对较小，未能排名到当年公司销售金额前五名范围内，因此根据招股说明书信息披露要求，2009年前五大客户名单中未出现湖南省的客户。

　　此外，和佳医疗还就无证销售、粉饰自产设备收入、毛利率畸高等其他七项质疑一一作出说明。公司称，报告期内，公司的综合毛利率始终保持在50%以上，主要原因首先是，公司肿瘤微创治疗设备无论是在设备技术水平还是在客户对于综合方案的用户体验度上，均拥有领先优势，从而为公司带来高毛利率;其次，公司提供的高附加值的“顾问式专业服务”在一定程度上维持了肿瘤微创治疗设备的高毛利率;再次，公司是目前唯一一家提供肿瘤微创治疗系列产品及肿瘤微创综合治疗解决方案的企业，在肿瘤微创治疗设备的市场中具有一定程度的定价权。

　　新时代证券承销的公司变脸大

　　拷问发审委委员的同时，保荐人新时代证券也被认为负有不可推卸的责任。据和佳医疗招股说明书显示，其主营肿瘤微创治疗设备等，实际控制人为郝镇熙(任董事长兼总裁)、蔡孟珂(任副董事长)夫妇，两人持股比例分别是28.26%与29.86%。据资料，蔡孟珂是中华慈善总会荣誉副会长及永久理事。早在首次上会之时，和佳医疗就被爆出存在招股说明书隐瞒曾被市场禁入、医疗器械被举报非法销售、实际控制人欠税等瑕疵。但和佳医疗近日否认了曾被列入商业贿赂不良记录名单和存在无证销售行为。

　　而和佳医疗的财务数据也备受质疑，其披露的毛利率在50%至55%，其中核心产品肿瘤微创治疗设备毛利率更达80%―86%。与同业数据相比，上市医械行业公司平均毛利率在42%―44%。与此同时，和佳医疗直接人工费用占营业成本的比重由2008年度的11.19%降至2010年的4.81%。有关媒体引述分析人士的相反观点认为，自产设备在营收中的占比从2008年的66.61%上升至2010年的86.82%，直接人工费用占比却从11.19%大幅下降至4.81%，应该是其有意为之，一些劳务派遣、代工费用等不计入人工费用，可以人为降低营业成本，从而提高毛利率水平。

　　分析人士称，这种情况有可能导致只荐不保，使得公司日后业绩变脸。

　　而记者也了解到，新时代证券承销的其他几家公司就出现了业绩变脸的事情。2010年上市的九安医疗(13.38,-0.50,-3.60%)，当年主营利润同比亏损幅度达到了47.08%，今年一季度主营利润同比亏损幅度更是达到了87.1%，而其中期也预计净利润同比增幅变动幅度在-15%至15%之间。

　　同样业绩下滑的还有其承销的国创高新(8.20,-0.82,-9.09%)，上市仅过去一年多，不仅业绩增长乏力，今年中期也预计净利润同比增幅变动幅度在-10%至20%之间，而且高管出逃严重，截至今年2月份，上市之初的6个董事中就只剩下公司实际控制人周庆寿和他的兄弟高涛还保持着原样了。即使在高管辞职潮汹涌的中小板和创业板中，国创高新这样大面积的高管辞职也算是一个“经典案例”。

　　此外，新时代证券还承销路翔股份(18.86,-1.36,-6.73%)，中期也预计净利润同比增幅变动幅度在-30%至20%之间。

　　“明天系”控股新时代证券

　　尽管承销的公司业绩变脸，但不妨碍新时代证券被评优。2010年7月14日，中国证监发布证券行业分类评级功效，这也是证券公司实施分类评级4年以来初度向社会公开评级功效，新时代证券被评为A级券商，升幅最大，连升3级。业内人士称，其因完成领受合并远东证券而实力大增。

　　公司资料则显示，在合并远东证券之前，新时代证券是在新时代信托投资股份有限公司、中原信托投资有限公司所属证券营业部重组的基础上，“由国内有影响力和极具规模的投资机构”出资成立的。而这个“国内有影响力和极具规模的投资机构”就是“明天系”。其掌门人肖建华是中国资本市场叱咤风云十多年的少壮派枭雄，15岁考上北大法律系，18岁成为北大学生会主席，27岁成为上市公司总经理，30岁掌控4家上市公司。

　　而据悉，早年，“明天系”通过增资扩股和国有股权转让的机会，染指正处于低迷时期的证券行业，将长财证券、新时代证券悄然收归囊中，并且成为恒泰证券的第一大股东。“明天系”进了证券公司，其目的则是通过搭建金融链条以配合其他资本运作。其运作模式是上市公司收购并控制金融公司包括银行、证券和信托等来构筑资金链条，并有可能以上市公司和金融公司的资金作依托，进一步做其它收购。但现如今“明天系”已经收缩版图，逐步退出资本市场。

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