价格变脸加剧有色业绩波动 不同品种将现分化

上半年有色金属价格高企，带动有色企业业绩增长。由于国内外黄金价格保持良好走势，山东黄金（600547）、辰州矿业（002155）和恒邦股份（002237）三家黄金类上市公司均预计前三季度业绩大幅增长。

上半年有色金属价格高企，带动有色企业业绩增长。不过时过境迁，三季度由于大宗商品价格调整，有色金属价格也出现回落，给企业业绩带来更多不确定性。

业内人士认为，在当前经济环境下，黄金等贵金属的避险价值凸显，稀土永磁等品种受政策带动也面临业绩催化，而部分工业金属价格走势则不容乐观，这使得未来有色金属不同品种间的分化加剧。

价格调整致业绩波动

由于大部分有色金属上市公司赶在8月中报期时发布三季度业绩预告，因此大多数公司对于前三季度的业绩均保持乐观判断。截至10月13日，发布业绩预告的42家有色企业中，有33家预计前三季度净利润同比实现增长，其中黄金、磁材、稀土等品种的上市公司业绩增长较为显著。

价格驱动无疑是影响有色企业业绩的重要因素。由于上半年有色金属价格保持高位，令相关企业“收获颇丰”。申银万国数据显示，前三季度国内铜、铝、铅、锌、镍、锡价格分别同比增长21.9%、9.6%、6.7%、3.0%、13.9%和39.2%。国内黄金价格同比增长31.4%，稀土氧化镨钕、钨精矿、钼精矿均价则分别上涨497.4%、75.4%和1.7%。

不过，随着欧债危机进一步深化、经济增长预期下调等利空因素出现，9月大宗商品市场出现剧烈下行。广发证券数据显示，仅第三季度，铜、铝、铅、锌、锡、镍等品种的跌幅就分别达到24.83%、10.69%、20.97%、20.05%、29.24%和28.34%。在价格回落的同时，工业金属库存持续增长，其中LME铅库存比年初增长了79.58%，达到近四年最高点。对此，广发证券分析师肖征表示，这反映出供需情况的持续恶化。由于工业金属普遍具有较强的金融属性，因此在当前全球经济不确定性加大之时，未来价格走势仍然不容乐观。

一些小金属品种在三季度也出现了补跌，这一点在稀土品种上最为明显。由于2011年上半年利好政策的刺激，稀土价格飙涨。国内稀土龙头企业包钢稀土（600111）在上半年取得了19.77亿元的净利润，并预计前三季度业绩仍将同比大幅上升。但在进入三季度后，由于价格上涨过快已经严重影响了下游需求，稀土价格开始快速下跌。数据显示，与年中的价格高点相比，氧化镧价格下跌了15%左右，氧化铈、氧化钕、氧化镨的跌幅也均在20%以上。肖征预计，从短期来看，对商品市场具有风向标作用的工业金属价格迅速下跌，将给小金属市场带来压力。小金属价格跟随工业金属补跌将不可避免。

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