东珠景观：业务受制地域局限 上市或只为圈钱止渴

责任编辑： 2012-01-03 20:22:28

　　　　来源：中金在线

　　今日，A股园林板块或将再添新军。继东方园林和棕榈园林等上市企业之后，江苏东珠景观也将在今日闯关IPO。东珠景观主要从事园林绿化工程施工业务，其领域主要包括生态湿地、公园广场和道路绿化等，为公司收入和利润的主要来源。但在冲刺上市过程中，东珠景观暴露出诸多问题。

　　业务范围局限 依赖地方政府

　　据招股书显示，东珠景观的业务对地域的依赖程度相当高，至今尚未真正走出华东地区。数据表明，报告期内，华东地区营业收入占其全部比重分别为100%、92.91%、96.95%和84.72%。而在09和10年大力拓展的华南地区却收效甚微，今年上半年对业绩贡献度为零。不仅如此，东珠景观近三年对无锡政府具有相当程度的依赖，招股书中反复出现当地的市政部门。以2010年为例，东珠景观的前三大客户均来自政府相关部门或机构，收入占到当年营收比重逾52%，由此可见一斑。

　　资金吃紧 募集资金或只为“解渴”

　　根据招股说明书,东珠景观部分资金将用于补充营运资金。然而根据国家相关政策，募集资金不应该主要投向补充营运资金。实际上，东珠景观资金链吃紧已是不争的事实。有相关审计人士表示，“按照目前公司的现状，并没有必要投放大量的资金去建立新的苗圃基地、购置大型设备。何况公司业绩增长的前景不明，这些募集资金项目不仅不会给上市公司马上带来效益，在一到两年内还会成为业绩的绊脚石，上市后业绩变脸的风险较大。而募资补充营运资金或许才是东珠景观上市的核心。”

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