1956年，在为格拉汉姆做了多年证券分析师之后，巴菲特搬回了奥马哈，从此开始一系列极为成功的合伙投资，与现在的对冲基金非常相似。当时他需要完成一定量的任务，才能拿到工资。到了60年代中期，巴菲特已经获得了伯克希尔公司的控制权，他对这个纺织厂的投资从1962年就已经开始。
1959年，一件重大的事件发生了，一位投资者将巴菲特介绍给了查理·芒格，芒格现在已经86岁，同样在奥马哈长大。他是二战老兵，进入哈佛大学法学院之前，没有拿过本科学位，而在1965年才获得了学位并在洛杉矶工作。他后来成为巴菲特的合作伙伴，也是伯克希尔的副主席。当年，是芒格说服巴菲特不要只为规避风险而入手低价股票，也要敢于向优质企业投资。他仍然依照格拉汉姆的方式，只不过采取“价值投资”的一种变形，终极目标还是用低于其价值的钱来购买企业。结果到了1972年，巴菲特为See糖果公司投入了2500万美元。这笔投资每年都创收颇丰，使伯克希尔公司得以进行其它投资。“如果我只听本杰明的话，那么我要比现在穷多了。”巴菲特在1988年对福布斯杂志说。
在某些方面，巴菲特与芒格有很大不同。芒格将自己形容为“右翼共和党人”，而巴菲特则是一个忠诚的民主党人;芒格有时很刻薄，容易激怒别人，而巴菲特的办公室挂着一张证书，记录了他在1951年完成戴尔·卡耐基的课程，内容是如何赢得朋友以及影响他人。
但在根本问题上，俩人非常相似。当被问到成功的秘诀是什么时，芒格曾回答说：“我是一个理智的人”。同样的，巴菲特告诉我，他投资的秘诀就是“实用主义”。他们骨子里都有点说教者的基因，如巴菲特所说，“查理与我有同样的说教欲”。尽管伯克希尔是巴菲特首要的财富，他和芒格的合作也不容忽视，两人已经并肩作战超过40年了。
“他俩就像一双腿。”一位对冲基金经理人杰夫·马修(Jeff Matthew)这样形容，他写过一本《亲历巴菲特股东大会》的书，“虽说是一双腿，但也没到绑在一起也能走得好的地步”。
“不是你父亲的伯克希尔”
2009年，当全球还在经济危机的余波中颤抖的时候，巴菲特宣布了他最大的一笔交易：他已经开始购买美国第二大铁路公司北方伯灵顿的股票，2007年已经将其全部买下，总共花费330亿美元。某种程度上，这是巴菲特的一种回归，本杰明·格拉汉姆热衷铁路，巴菲特从小就对列车着迷。但是多年来他总是说，“铁路是个无聊又重要的产业”。
没有参考任何经验或数据，巴菲特就迅速做出判断，因为他认为现状已经改变了。铁路员工从1947年的170万减到现在的不到20万，北方伯灵顿公司消耗一加仑汽油，可以将一吨重的货物运送到500英里以外。“这比卡车节能3倍，你认为未来20年，这个世界上的人、货物和服务会越来越少么?”巴菲特问。
不过伯灵顿公司真正的意义在于，它是伯克希尔公司转型的顶点。事实上，伯克希尔与通用电气公司一样，已经不再像一个对冲基金，而更接近于一个大型综合企业。或者如同杰夫·马修所说的，“这已经不是你父亲的伯克希尔了”。杰夫指出，在1997年，伯克希尔公司三分之二的资产是股票。时至今日，算上伯灵顿铁路，其股票所占的比例仅为15%。
当我追问巴菲特，“从何时开始酝酿这种转型的”，他几乎大笑起来。“计划本身完全是机会主义，是没有预谋的”。但是很明显，巴菲特对此很骄傲。“一辈子坐在房间里把东西交易来交易去，这是疯狂的做法。你过世的时候手里有800亿或1000亿那又有何意义?”
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